上海财经大学经济学院经济学系原系主任金煜副教授与DeMarzo Peter M , Frankel David M 的合作论文“Portfolio Liquidity and Security Design with Private Information” 于2021年1月28日在金融学国际顶尖期刊 The Review of Financial Studies 正式发表。该期刊是金融学领域的三大国际顶尖期刊之一，用以推动和广泛传播金融领域的重要理论研究，受到国际学术界的广为认可。
论文摘要
A privately informed seller seeks to liquidate a portfolio to raise cash. Each asset's liquidity thus depends on the impact of its sale on the value of the entire portfolio. We demonstrate the importance of cross-signaling and derive sufficient conditions for a liquidity pecking order that determines the order of sale. For assets backed by a common pool, liquidity naturally aligns with seniority. Finally, we extend the portfolio liquidation game to consider security design and demonstrate the optimality of pooling securities and selling senior tranches or debt secured by the pool, with retention increasing in asset quality or informational asymmetry.
作者介绍
金煜副教授为我院2012年引进的“常任轨”（Tenure-track）教师，博士毕业于美国爱荷华州立大学，主要研究领域是金融经济学、宏观经济学和发展经济学。曾在五大国际顶尖经济学期刊之一的《The Review of Economic Studies》发表论文1篇，在《中国社会科学》《经济研究》等国内权威期刊发表学术研究论文10余篇，参与撰写多篇政策专报，并获得省部级以上领导批示。
此外，金煜副教授以强烈的爱国情怀，坚持扎根中国大地，针对具有现实意义的问题深入研究、积极发声，曾在《人民日报》《光明日报》《中国青年报》《社会科学报》和澎湃新闻、新浪财经等舆论平台上，多次发表关于当前中国经济走势、海外投资、房价、债务危机等关系到国计民生的重大问题的思考与看法，并做出诊断，为国家发展尽己之力。
受病魔所困，金煜副教授于2018年10月6>日16时永远离开了我们，此次正式发表的这篇论文也是他在离世前向学院交托的“最后一份心意”。（注：金煜副教授在离世前几天曾表示，这篇论文正在审稿中，这是他对学院的一份心意，也是他能给学院做的最后的贡献了。）
回望金煜副教授的一生，为我们充分刻画出的是一位有理想信念、有道德情操、有扎实学识、有仁爱之心的“四有”好老师榜样。他将学术科研贯彻到生命终点，默默与疾病抗争，坚守三尺讲台和一方书桌，用自己毕生所知所学切实践行“厚德博学、经济匡时”使命，以对专业的热爱、事业的热情和学生的爱护书写“立德树人、教书育人”的动人篇章。他的感人事迹和高尚品格为经济学院所有老师们树立起一方师德师风的崇高榜样，并深深鼓舞和激励着大家，坚守立德树人的初心，践行教书育人使命。
（供图/稿：宋玥 编审：戴菁）