国际著名经济金融类期刊、我校常任轨期刊目录二类期刊Pacific-Basin Finance Journal（SSCI）（第29卷，2014年9月刊）开篇将刊载美国亚利桑那大学姜近勇副教授与2013届数量经济学博士生卢亮亮、朱东明副教授的合作论文“The information content of analyst recommendation revisions — Evidence from the Chinese stock market”。该文初稿为卢亮亮的博士毕业论文，在姜近勇副教授、朱东明副教授的指导下修改完成。这也是我院博士生在国际重要权威期刊上发表的又一篇力作。 文章发现，在过去几年间，中国股市的分析师研究范围急剧扩大。尽管分析师荐股评级呈现出明显的乐观性偏误，文章仍然发现上调评级和下调评级能够带来显著的市场反应。然而，与在现有文献中其他市场的结果不同，文章发现在中国股市中下调评级的市场反应一般比上调评级的市场反应弱。该文分别检验了卖空限制和个体投资者的行为是否解释了该现象。结果表明，后者能够更合理的解释在中国股市中下调评级相对较弱的市场反应。最后，文章证明了荐股评级调整带来的价值增值不能完全归因于“领导者”分析师。文章的研究结果为新兴市场中分析师的作用提供了新的实证证据。 |