【主题】 家庭对资产价格的主观预期与家庭资产配置比例的选择——基于CHFS微观数据的Tobit实证分析
【报告人】周先波（教授，中山大学岭南学院经济系）
【时间】6月10日 星期三 13:30-15:00
【Zoom会议】 会议号：986 576 23561 会议密码：645844
【摘要】 从微观层面研究家庭对资产价格的主观预期对家庭房产、风险资产和无风险资产配置比例选择的影响机制，导出三种资产的最优配置比例以及相互间的直接影响关系。基于中国家庭金融调查（CHFS）数据，分析发现，预期物价上升，三类资产配置比例变化不明显；预期利率上行会同时增加无风险资产和风险资产的配置，但减少房产配置；预期风险资产收益下行会降低风险资产配置；预期房价上行会增加房产投资和减少风险资产配置。同时，三类资产配置比例相互之间具有显著的直接“挤出效应”，且表现出非对称性。房产对风险资产的挤出效应比反过来的挤出效应更大；风险资产对无风险资产的挤出效应比反过来的挤出效应要小；而房产与无风险资产间的挤出效应相当。这说明，在中国，家庭以牺牲风险资产的配置去追求收益更高的房产投资和更安全的无风险资产。本文结论对于居民财富管理和政府对房地产监管具有实际意义。
