投资宁为后，理性当为先

三月七日下午两点，经济学院“经世讲坛”活动在国定路梯三教室举行。本次讲座以“金融投资中最容易犯的三个错误”为主题，邀请到新加坡五福资本创始人伍治坚先生与同学们分享有关金融投资的思想与知识。

讲座伊始，伍老师便开门见山地点明了投资者常犯的三大错误：忽略人类非理性天性，忽略投资成本的重要性，忽略长期坚持的重要性。他首先阐述了非理性的几大主要特征：一是过度自信，不能审时度势，例如五年前美国投资者看空股市，而股市却随即大涨的现象；二是锚定效应，即起始价格对投资者的潜意识存在影响，投资者的价值判断会被无形束缚；三是后视镜偏见，预期回报往往建立在对过去的分析上，而忽略了在未来造成盈亏的因素。萨缪尔森有一句名言：“投资是很无聊的”，伍老师以此告诫同学们投资本身是一件理性而非冲动的事业，不要盲目做出非理性的选择。

伍老师同时强调了控制投资成本的重要性。根据统计数据，基金经理的服务费用和提成消耗了大多数投资者的利润，难以提供正值超额回报。正如巴菲特所认为：十年期限中，标普指数基金的收益率能超过其他任意对冲基金组合的收益。目前标普的领先优势正不断扩大，这即是由于基金经理而非消费者占有了绝大多数的利润。

以标普指数基金的长期表现为例，伍老师引出了长期坚持的重要性：只要在过去二十年持续持有美国股票，就一定能获得跑赢通货膨胀的收益，而去掉二十年中上涨幅度最大的十天之后，收益率就相对下降了约一半。由于普通投资者无法准确找出上述十天，因而长期坚持较短期交易更有可取性。

问答环节中，伍老师将他的投资哲学总结为不急功近利，反机会主义的小乌龟智慧，耐心地回答了同学们有关国际投资，人工智能分析的问题，并将他的代表作《小乌龟投资智慧》赠送给现场五名幸运同学。

本次讲座为同学们普及了金融投资中常犯三大错误，结合中美股市、金融业、大型企业等具体案例进行了分析，丰富了同学们对于基金、数据分析、国际经济的具象体验。同时，伍老师所提出的投资哲学和常见问题，对尚未步入社会的财大学子们的投资选择具有深刻的指导意义，使同学们受益匪浅。

供稿:张无垠
摄影:田润