克服投资中的非理性

2018年4月3 日14:00，由上海财经大学经济学院团学联组织部主办的讲座——“克服投资中的非理性”在国定梯四精彩开讲。这次讲座的主讲人是复旦大学管理学学士、新加坡国立商学院硕士、特许金融分析师伍治坚老师，他还在新加坡创建了五福资本并撰写了《China 88-The real China and how to deal with it》和《小乌龟投资智慧》。

讲座开始，伍老师播放了一个来自黑色幽默喜剧电影《大腕》的小视频以便于帮助同学更好地理解什么是非理性弱点。随后，伍老师借品评红酒实验点明大家“不求最好，但求最贵”的心理：将红酒标价后，哪怕一样的红酒，也会因标价的不同被品出差异；而在去除价格标签后，品酒师的判断更加客观。之后老师归纳了人类典型的非理性行为：

一、过度自信

索尼创始人盛田昭夫所作的书《日本可以说“不”》，在书中提出日本经济实力日益强大，不需再做美国的小跟班，可以向美国说不，而1990-2010年日本经历了失落的二十年，时至今日日本仍未再达到巅峰的成绩。而过度自信则导致股民过度交易，最后导致损失。

二、后视镜偏见

人们常会回顾之前三四年情况的乐观或消极程度对之后作出同样的预测，即后视镜偏见。随后老师分析了中国投资者的理性程度，提到中国股市像过山车一般，波动非常大。

三、幸存者偏差

即人们在做一些结论判断时，喜欢用一些非常少数的“幸存者”的例子来做出不适当的总结。老师以分析踢足球的收入举例：若看梅西、C罗等球星，每年收入达到三四千万欧元，但事实上职业球员年收入平均一万四千多欧元，还时有拖欠情况发生。

四、锚

老师列举了英国杂志The Economist分有网络版56美元和印刷加网络版125美元。杂志社希望人们购买印刷加网络版，而人们更偏向购买网络版。后有营销大师添加一项印刷版125美元，使多数人们改变意向购买印刷加网络版。而印刷版125美元就是“锚”。

五、损失厌恶（处置效应）

在需要用钱时，人们往往会选择将挣钱的股票卖出，而不愿卖出亏损的股票。但往往赚的股票卖出后或仍赚，亏的继续亏，这样便造成人们更大的损失。赚的过早卖出，亏的捂得太久。之后老师为我们介绍了本次讲座出现频率最高的名词“指数基金”——它最早的始于1976年，一开始发展非常缓慢，直到最近十年即2005到2015年，指数基金呈爆炸式增长，并呈持续增长趋势，值得投资者注意。

通过这次讲座，大家了解到，聪明的投资者首先要认识到自己的非理性弱点，还要用知识武装自己，同时要知道自己的边界，在搞懂陌生产品之前不要去碰。同时，老师的博学幽默也给大家留下了深刻印象，赢得阵阵掌声，同学们都受益匪浅。