经鸿 · 职发 | 经济学院职业发展中心系列活动（2026年第一期）

从首席视角看投研——

证券和保险行业研究框架

3月24日，经济学院职业发展中心邀请开源证券非银金融首席分析师高超以“非银金融行业研究框架解析”为题展开分享。讲座由职业发展中心主任孟大文主持，研究生辅导员王佳瑞、中心王雨真老师以及若干本硕博学生共同参加。

高超首席表示，非银金融细分赛道多、属性差异大，券商和寿险侧重价值和周期，互联网券商与金融科技偏向成长风格，租赁与财险则为高股息价值风格，行业研究需自上而下结合宏观、政策与产业视角。

随后，他围绕券商业务结构、行业盈利逻辑、发展趋势与投资逻辑等维度，系统阐述了行业研究的基本方法与行业前沿动态。目前，证券公司的营收结构已从传统经纪向资金型业务转型，经纪业务由2013年占比46%降低至2025年的28%，资金型业务占比持续提升。当前券商业务的转型包括三大方向：针对零售客户的经纪业务向财富管理业务升级，企业端的传统融资业务向“大投行”业务转型，机构端聚焦衍生品做市和融券等新业务转型。

最后，他向同学们介绍了保险公司的产品、盈利模式，以及我国产品结构的演变。他指出，近十年我国保险行业保费与总资产持续增长，老龄化、存款搬家、理财收益率下行等因素均推动居民资产向保险迁移，激发了短期需求，改善了保险企业盈利状况。

本次讲座为同学们呈现了证券研究的职业图景与知识体系，帮助大家对证券和保险行业研究形成了更为深入全面的研究视角和范式。

万物通胀

4月10日，经济学院职业发展中心邀请申银万国期货研究所所长、经济学院校友薛鹤翔，以“万物通胀”为主题，深度解析期货行业发展、宏观市场格局与大类资产配置逻辑，为金融专硕及本科生带来前沿行业洞察与职业规划指引。讲座由职业发展中心主任孟大文主持，中心王雨真老师以及若干本硕博学生共同参加。

薛鹤翔所长结合全球期货市场发展脉络，重点梳理了中国期货市场的发展进程。中国期货市场历经探索、整顿与规范阶段，现共有五家交易所，市场规模稳步扩张，客户权益快速增长，服务实体经济能力持续提升。薛鹤翔强调，期货市场拥有价格发现、风险管理、资产配置核心功能，是服务实体经济与国家战略目标的关键工具。2024年10月，为促进期货市场高质量发展，中国证监会等部门发布《关于加强监管防范风险促进期货市场高质量发展的意见》，立足期货市场实际，按照2029年、2035年、本世纪中叶三个阶段，设计了层次合理、层层递进的期货市场发展目标。

他认为，当前宏观经济正处于轻度滞胀下的万物通胀格局。国内PPI在连续41个月同比增速为负后，于今年3月首次转正，这是外部输入、内需拉动、政策托底三者共振结果，预示工业利润端在逐步修复。国际方面，中东地缘冲突扰动推升了能源价格中枢，全球经济正面临增长放缓与通胀抬升的双重压力。美联储降息预期存在修复空间，全球大类资产定价逻辑正在重塑。黄金作为无主权风险的终极避险资产，定价已出现新范式，央行购金与去美元化成为核心驱动；生猪则因产能过剩，传统周期被拉长，反转需关注供给端扰动。

在资产配置与投资策略上，他介绍了自上而下的商品投资框架模型，强调把握宏观大方向，捕捉板块轮动的机会，以及短线量化操作，从而构建完整的策略交易体系。对于期货行业职业发展，他认为可选择方向包括期货公司卖方研究、金融机构买方投资、产业企业三大方向。他建议在校生提前规划，深耕专业知识，依托商品大周期机遇，立足自身优势选择适配赛道。

本次讲座紧扣市场热点，兼具理论深度与实践价值，帮助同学们全面认识期货行业、把握宏观投资趋势，更为未来职业发展提供清晰指引。